《戴维斯王朝》,关于一个家族祖孙三代的投资故事

阅读量:     Authors: 阳哥 VALUELAB
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投资界有一个如雷贯耳的名词:`戴维斯双击(Davis Double Play)` , 就出自这个戴维斯家族。

《戴维斯王朝》,关于一个家族祖孙三代的投资故事

大家好,我是 阳哥 。

今天来给跟大家分享的书籍是《戴维斯王朝》,这是一本关于一个家族祖孙三代的投资故事。

投资界有一个如雷贯耳的名词:戴维斯双击(Davis Double Play) , 就出自这个戴维斯家族。

这本书是一本类似传记的书,书中记录的戴维斯家族投资历程:

  • 经历了2次漫长的牛市、25次调整、2次严酷的熊市、1次大盘崩溃、7次温和的熊市、9次衰退;
  • 第二次世界大战、冷战、人类登月、石油危机、“漂亮五十”的崛起和崩溃;
  • 1次总统遇刺、1次总统辞职、1次总统遭遇弹劾;34年利率上升和18年的利率下降 …………

戴维斯家族打破了“富不过三代”的魔咒,历经经济的盛衰兴替,股市的牛熊起伏,屹立华尔街50年不倒,的确值得我们认真研读。

老戴维斯

书中涉及到戴维斯家族祖孙三代人,我们先来简单介绍下:

  • 戴维斯,全称:谢尔比·卡洛姆·戴维斯,后续简称:“戴维斯”,1906年出生,普林斯顿大学毕业;
  • 戴维斯的儿子:谢尔比·戴维斯,是的,名字与他父亲一样的,后续简称 “谢尔比”,1937年出生,普林斯顿大学毕业;
  • 戴维斯的孙辈:安德鲁、克里斯和维多利亚,出生在20世纪60年代;

1947年,戴维斯38岁时,在没有MBA的背景和正式经济方面的培训的情况下,辞去公职,成为一名全职的保险行业股票的探路者。亲友们对他的选择都抱怀疑态度,那时“中年危机”这个词还没有出现,否则,他们一定会给戴维斯戴上一顶这样的帽子。

戴维斯取胜的关键是逆向投资,当大众向右的时候,戴维斯向左。戴维斯喜欢购买那些具有节约精神的管理层的公司的股票,他们使用投资人的钱如同使用自己家的钱一样节省。

戴维斯绝大多数投资的是保险股,当美国的保险股价格过于昂贵时,他就买入了日本的保险股。到 1994年戴维斯辞世时,他已经将5万美元变成了9亿美元,他赚了 1.8万倍

此外,1969年至1975年,戴维斯出任美国驻瑞士大使,其投资组合由其公司下属打理,期间投资收益还回撤了不少。

书中还披露了很少有人留意的一点,在贯穿戴维斯一生的投资生涯中,几乎始终保持一倍的财务杠杆,也就是假如当他自己有 100万美元时,持股200万美元。

看到这里,也许会有人跳出来说,“戴维斯根本就不是一个价值投资者”。这里想说明下,戴维斯出生于1906年,比巴菲特年纪要大20多岁,那个时候估计也不流行是不是价值投资。此外,“到底是投资成功重要?还是成为一个价值投资者重要?” 这倒是更值得深思的一个话题。

戴维斯的故事的结尾的确是激动人心和充满希望的:一个中年才开始投资的人,最终成为一个在20世纪90年代就身价近 10亿美元的大富翁。

谢尔比

这本书最初的想法是描述基金经理谢尔比·戴维斯。他管理纽约风险基金长达28年,为他的投资人创造了辉煌的业绩,他将每一个最初投资的1万美元变成了 37.9万美元。但谢尔比和他的基金很低调。在这28年终,他有22年击败市场大盘。这个记录足以令他与富达公司传奇的基金经理彼得·林奇比肩。

戴维斯双击

什么是戴维斯双击?

当一家公司利润上升时,推动股票价格上涨,投资者赋予该股更高估值,推动股票价格再次上涨。戴维斯将这种有利可图的转化称之为“戴维斯双击”。

此外,戴维斯由于融资杠杆的运用,甚至从中实现了三重获利。

上面只描述了好的情景,这样的情况下投资者可以快速的获利。

戴维斯双击的反方向效应,称之为 ”戴维斯双杀“

让我们假设一下,一只热门的成长股,每股盈利1美元,以 30倍市盈率标价,该股价格应该为每股 30美元。如果该股盈利下降一半,同时投资者不在抱有幻想,只愿意支付 15倍市盈率,那么这只 30美元的股票瞬间便会跌至 7.5美元。这种情况通常称之为 ”戴维斯双杀”。

戴维斯家的儿童财商教育

8岁时,安德鲁已经明白,相对持有股票而言,储蓄存款只不过是糟糕的替代品而已。

父亲谢尔比鼓励孩子们将打零工的收入进行投资,以取得复利式增长。为了让孩子们认识到财务杠杆的威力,孩子们每投资自己的一美元,谢尔比就再借给他们一美元,以 1:1 的配资形式让他们进行投资。

十大投资原则

在书中,总结了戴维斯家族的十大投资原则,在这里也摘录出来分享给大家,详细的描述可以到书中去了解。

投资检查清单

谢尔比就其主持的纽约风险投资基金中每一只股票的持股原因写下了一个备忘录。这些持股,即便不能满足所有条件,至少应该满足大部分特征。

特征列表如下:

对于我们这种个人投资者而言,这个清单也是极具借鉴意义的。我不知道,有多少人在买入股票前,有过类似的检查或者进行过一些研究,还是只是别人推荐就买了?

大爷大妈去菜市场买菜,都知道来来回回对比,货比三家。而个人投资者购买股票,似乎轻率的比例还蛮高的。

给读者的思考

耐心、长期思考和三代人智慧叠加,这些构成了戴维斯王朝投资成功的秘诀。

每一个成功的投资者都有其致胜之道,阳哥 在之前跟大家分享了 《巴菲特之道》《价值》 以及 《投资最重要的事》 等书籍的内容,彼得·林奇在为《戴维斯王朝》一书做序时提到 ”伟大的投资要求独立的精神和勇气,人弃我取,众人不屑往往是捡便宜货的大好时机。”

最后,阳哥以读书备忘录的形式,整理了本书的简要介绍,以及部分精彩内容,方便大家查看,截图如下,大家可以在公众号「价值前瞻」回复 “书单” 获取该读书备忘录。

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